近年来多家外媒报道指出，美国与沙特之间的石油美元协议已到期且沙特宣布不再续签。这一协议的核心在于美国向沙特提供军事支持的同时要求其以美元作为石油交易的主要货币，并将石油盈余用于购买美债。然而当前这些条款已不再具有约束力。尽管沙特仍会将石油收入兑换成美元用于其他商品或资产采购，但协议终止短期内对美元体系影响有限。

从长期来看，失去石油这一关键锚点或将显著削弱全球对美元的依赖度。目前已有越来越多国家开始尝试用人民币进行石油结算交易。以极端案例分析：若美国发行10万亿美元并借给政府用于购买石油资源，在现行体系下只需通过账面记录即可实现资源获取；而若改用本币结算，则可能引发严重的通胀压力传导效应。

这种机制使美元具备特殊优势——当其他国家通过印钞购买石油时必须抛售本币换取美元储备，这会导致本币贬值甚至经济危机。虽然该案例存在简化之处，但充分说明单一货币作为大宗商品计价单位所具有的系统性风险。

即使不考虑石油美元体系的变化，当前已有诸多迹象显示美元正面临价值拐点。美联储最新利率决议维持不变的同时释放出降息信号：鲍威尔明确表示加息已不再是政策预期基础。即便市场普遍认为降息幅度可能超出预期。

过去两年是美元体系备受追捧的时期：全球资本持续涌入美国市场的同时人工智能革命推动科技巨头估值飙升；接近5%的收益率吸引大量国际资金流入美国进行套利操作。然而这种繁荣正在发生变化：科技股估值已出现透支迹象；劳动力市场降温与通胀回落预示着货币政策转向。

值得注意的是，在当前34万亿美元债务规模及能源结算体系变革背景下，美元霸权根基正被持续侵蚀。尽管短期内及未来数十年内其主导地位难以撼动，但市场普遍认为从今年下半年起或将出现显著波动。

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