家人们好，今天美股盘后出现了一个重磅消息：美国与东大即将展开贸易谈判。消息面上，美国财长贝森特与贸易代表格尔将于本周在瑞士与东大的副总理进行面对面会晤——这是自贸易战爆发以来，两国高层首次直接对话。美股夜盘也因此出现大幅上涨，这一波行情完全符合我们的预判。早在4月7日，双方关税加至125%后已无加征空间，市场在最绝望的时刻我们选择加仓出击，那正是市场底部位置。此后暖风频吹，在关税逐步缓和的背景下，市场开始稳住并逐步回暖。

今天早上我们来看美国最新发布的数据：3月贸易逆差大幅扩大至1,405亿美元，环比增长14%，创下历史新高。这个现象背后的原因我们讲过无数次——主要是企业和个人为了规避川普的关税政策，提前囤货，尤其是汽车、药品、电子产品等进口出现暴增。这些产品的激增也构成了第一季度GDP的一个负面拖累。童书认为，这波进口潮将在5月份结束，届时美国贸易逆差或将收窄，支撑第二季度GDP开始反弹。很多朋友可能没看过之前童书详细讲解GDP的视频——个人和企业因关税囤货导致进口激增，其实是GDP的一个减分项。

再来看美国的另外两个重要合作伙伴：欧盟与日本。目前双方对美国态度非常强硬。欧盟方面表示，若谈判无实质性进展，将对价值1,130亿美元的美国产品加征报复性关税；而美日谈判目前也毫无进展传出。川普也即将开启中东之行，并口出狂言称将签署高达3万亿美元的订单——涵盖军火、飞机、基础设施和科技等领域。波音和军工企业有望成为潜在受益方。

今天最关键的是FOMC会议。从美联储传声筒内克最新文章来看，市场高估了降息预期。童书预计5月份FOMC会议降息概率为0%。虽然当前通胀有回落迹象（核心PCE维持在2.6%），但关税引发的影响主要集中在第二季度而非第一季度——这将使美联储立场更加鹰派。

微观层面来看，AMD今天公布的一季报可谓一波三折：盘后一度暴涨超7%，但在电话会议期间出现回落——原因在于公司虽实现营收与每股收益双双超出预期，但管理层披露出口管制带来的收入损失可能高达15亿美元，远超市场预期。不过前瞻指引依然强劲：销售预测达74亿美元，超过所有分析师预期；公司仍维持全年强增长预期。CEO苏妈强调：“AMD将依托差异化的产品组合化解地缘与政策不确定性。”目前市场共识对AMD的EPS有所下调——童书认为关注这类半导体公司时，关键要分析川普后续对GPU许可证的态度。

同时别忘了老生常谈的企业回购潮问题：本周所有公司财报已全部发布完毕，正式进入回购窗口期。截至目前，美股企业已合计宣布超2,300亿美元回购计划——创历史次高纪录！苹果、Visa、达美航空等纷纷出手；高盛也罕见加入回购浪潮。企业回购将成为本轮美股本轮行情的重要支撑。

持盈为不易，希望家人们都给桐叔点赞评论支持！感谢家人们的关注与陪伴！

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