家人们好，今天呢我们来聊一聊美股到底高估吗？目前美股是否存在泡沫？我们先来看最新的几组数据。

首先呢，我们看一下美国11月份纽约联储的制造业指数，从上个月的-0.7直接跳涨到了31.2。这是一份非常好的数据，同时也是一份相当鹰派的数据。这一份数据的出炉，直接打消了美国半年来制造业不断下滑的情况。但我们要看下个月是否这组数据会出现调整——不过整体来说，就算调整也不会调整很多。

同时呢，在9点半发布的数据是美国10月份的零售核心销售月率和零售销售月率。我们看到，零售销售月率从0.3%涨到了0.4%，说明美国的消费者消费依旧旺盛，同时也说明通胀可能还在持续。这两份相对比较好的经济数据，一个是针对服务业的，一个是针对制造业的。整体来看，经济从数据上来说并没有出现任何问题。

既然经济整体没有问题，那我们就要看企业的业绩了。目前来看，美国有一家最大的公司也是最重要的公司尚未发布财报——那就是英伟达。英伟达将在20号发布财报，这份财报是重中之重！因为大家普遍说标普500和纳斯达克现在都普遍有点高估吗？为什么呢？

其实如果我们剔去美股“七姐妹”（即科技巨头），整体来看其他个股的市盈率也就是综合来说20倍出头，其实并不高估，相对来说我觉得是一个中性的PE水平。但是呢，我们看美股科技的七大巨头估值相对来说就比较高了——尤其是英伟达，他一定要相当快的增速才能兑现这个业绩所带来的高估值。

所以周四我们就看GB 200发货到底在四季度能发多少台。当然了，包括在中国也有英伟达下游的产业链——比如光模块、铜缆等这些整体产业链都是跟着上游英伟达走的。所以英伟达裁员情况是重中之重。

整体来看呢，目前美股并没有泡沫，但美股“七巨头”目前的估值相对比较高。但刨除掉这七巨头以外的其他公司整体来看估值并不高——目前情况是一个冰火两重天的局面：越确定性业绩越好的公司，市场给它的溢价就越高；而普遍来说经营确定性没有那么强、基本面相对弱于“七姐妹”的公司，则整体估值相对较低。

所以呢，是这么一个“冰火两重天”的估值格局。整体来看：美股并不高估、也不存在泡沫；但如果你单看“七巨头”，因为它们巨大的确定性和每年几乎20%的增长预期——每年业绩增长20%，股价增长20%，PE理论上可以保持不变（即可以永续增长），所以关键是你看好英伟达、微软、谷歌、苹果、亚马逊、Meta这些世界级龙头公司吗？

如果你看好这些龙头公司，我觉得整体来看美股你可以继续投资——没有任何问题；如果你把这个“七巨头”踢开，“剩余个股平铺”也是一种投资思路——当然剩余个股估值并不高（约在20倍左右），整体来说就是美国平均市盈率中位数水平。

所以呢——目前就是这样一个“冰火两重天”的局面。

我们再结合一下美国长债收益率：现在美国10年期国债收益率已经达到了4.43%，30年期国债收益率已达到4.62%。很多投资者就反应过来了：我与其现在买美股，还不如放在债券里——每年收4%以上的利息不也挺香嘛！

所以上周很多债券基金得到了投资人大量的申购。长债不停上涨反映了金融市场整体紧缩的局面。关键看下一步美联储的动作：12月份是否还降息？目前存在很大的不确定性。

之前这几组数据公布前，我判断12月降息的概率是80%；但几天前鲍威尔鹰派讲话后——这个概率已经跌到了不足50%！

在这样一个整体紧缩环境下看美股估值：上周标普500冲击6,000点、纳斯达克冲击2万点就显得太快了！为什么？这指数一周涨了10%，要这么涨下去的话下个月纳斯达克都可能冲到3万点了！这种涨速其实是不可持续的——也就意味着这个位置需要一定的整固。

尤其在整数关口（比如纳斯达克2万点、标普500 6,000点）这些地方一定需要一段时间去磨一磨之后再往上攻——这是我的观点。

明天不见不散！感谢大家给童书点赞支持！谢谢大家！

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