家人们好，今天凌晨，川普政府公布的关税政策导致纳指期货暴跌超过3%，投资者情绪瞬间从昨日盘中的上涨转为极度悲观。具体来看，川普政府公布的“对等关税”分为两部分：首先，从4月5日起，美国将对全球所有商品统一征收10%的基础关税——这正是童书在昨天视频中提到的“温和情景”，市场本应上涨1%至2%。然而，第二项措施让市场急转直下：针对特定国家和地区实施更严厉的对等关税——这正是童书所预判的“第三种悲观情景”，标普500大概率将下跌2%至3%。目前盘前的纳指期货与标普500期货走势基本对应了这一跌幅。

具体关税调整如下：中国在原有20%基础上再加征34%，累计达54%；欧盟额外加征20%；印度26%、日本24%、韩国25%；越南高达46%，泰国36%，南非30%，印尼32%，柬埔寨49%。加拿大和墨西哥则继续享受美墨加协定豁免，不被额外征税。

美国财政部长贝森特也明确表示，“对等关税”仅为上限，未来可通过谈判逐步下调。此外，美国还确认将对全球进口汽车征收25%关税，将于4月3日（本周四）正式生效；汽车零部件则从5月3日起同步征收相同税率。同时，进口啤酒和空铝罐也将被征收25%关税。童书预计，此举将导致美国新车价格普遍上调5,000至1万美元——这对售价3万美元以内的中低端车型冲击尤为严重。川普政府还特别强调：车企不得借关税之机涨价，否则将面临惩罚。这意味着车企不仅要承担更高的进口成本，售价还不能上涨，直接影响企业盈利与股东权益。

在川普对等关税政策下，全球主要经济体已迅速回应：欧盟表示将对美实施强力报复性措施，包括限制美国科技企业；英国希望获得豁免遭拒；日本则成立专项部门全力游说缓和冲击。

昨晚另一项关键数据——美国ADP小非农就业数据出炉：新增就业15.5万人，高于预期的11.8万人，显示劳动力市场仍具韧性。

再看美股公司3月回购情况：企业回购金额跌至391亿美元，创2020年10月以来新低。企业普遍因关税战带来的现金流不确定性而削减回购、保留现金以应对未来风险。

下周市场关注点有两个：一是4月9日对等关税正式实施前是否存谈判空间；二是企业盈利下调幅度究竟几何——这将在一季报中揭晓。

在具体投资布局上，很多家人们会问童书：“哪些行业适合防御性投资？”以下几类板块受关税影响相对较小：

• 完全依赖美国国内市场的公共事业与医疗服务企业
• 以软件、云计算为代表的科技及数字服务企业
• 不涉及实体商品贸易的房地产信托、传媒娱乐及保险企业
• 出口比例较低、以内需为主的食品加工及制造业企业

本周五还将公布非农数据——这组数据在当前市场情绪极度悲观的情况下至关重要。能否出现缓解？很大程度上取决于周五非农的表现。

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