中美双方已发布联合声明，将关税降至最低水平。目前还剩下多少关税？今年4月中美互加三轮关税后，美国对中国商品征收145%的关税，中国对美国商品征收125%的关税。此时中美贸易已基本脱钩。经过本轮谈判后，在双方暂停或取消从4月2日开始的大部分贸易制裁措施后，整体关税水平已接近4月1日的状态。目前仅保留10%的关税。

此外需注意的是：一季度美国以"301调查"为由对中国加征20%的关税，在最新公告中并未提及取消这部分税率；而中国此前针对美国农产品、农工产品及能源等领域的反制措施（额外加征10%-15%）同样未被提及取消。但这些产品恰恰是美国对华出口的主要领域。综合来看当前双方实际征收的关税税率仍维持在20%-30%区间。

此次谈判结果超出市场预期。4月2日美国加征对等关税后曾导致中美资本市场大跌，但随着当前局势缓和、市场已基本反弹至3月水平。理论上这标志着贸易战阶段性缓解。但从实际效果看：短期投资者不再担忧"黑天鹅"事件带来的冲击；中期市场情绪将因此更加乐观。

关于这场贸易战胜负判定：应将其视为第一阶段较量。在这一阶段我们取得了积极成果——作为先发起贸易战的一方美国最终被迫撤回部分措施并空手而归；而中国不仅没有额外损失还向世界展示了应对挑战的实力。这种"以全民金融战姿态硬刚到底"的表现令人意外。

未来贸易战是否会持续？当前存在90天的缓冲期，在34%的对等关税中双方暂停了24%的部分。但若90天后关系恶化或美国经济复苏，则可能重新加征关税。从经济与历史角度看这注定是一场持久战：美国面临特里芬难题——美元霸权与贸易顺差难以共存。

为维持美元霸权地位需持续扩大对外贸易顺差却导致债务攀升（当前美债已超36万亿美元）。此次贸易战未能实现其掠夺性目标，在此背景下美国或将寻找其他突破口进行施压。历史上每次世界第一与世界第二大经济体间都存在长期博弈过程。

对于这场较量我们保持战略定力：不追求速胜也不轻言认输。只要美方继续采取对抗姿态就准备打持久战直至取得全面胜利。

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