这两天腾讯的股价又出现了1550亿人民币的下跌。究其原因，主要还是源于其非洲大股东南非Naspers集团的持续减持动作。该集团旗下的国际投资子公司早在去年就宣布计划每年减少2%-3%的腾讯股份持有比例。当时Naspers仍持有29%的腾讯股份，如今已降至26%。而近日再次放出消息表示将在年底前进一步减至24%-25%，这意味着大股东不仅在进行阶段性套现操作，更在制定长期减持策略。

这种看似矛盾的行为引发了市场关注——为何在表达对腾讯业务信心的同时却坚持减持？实际上Naspers手中持有的腾讯股票价值约1100亿美元，而其自身市值仅有800亿美元。这种操作更像是在忍痛割舍资产以支撑自身的回购计划。作为一家拥有百年历史的南非传媒集团，Naspers虽常被误认为与电信诈骗有关联，但其核心业务却是通过媒体和投资布局实现资本增值。

这家跨国巨头的投资版图颇具传奇色彩：早在2001年就以3200万美元收购了腾讯46.5%的股权。彼时马化腾刚打造出QQ平台，在中国拥有5000万活跃用户的基础上获得这笔注资。二十年过去后这笔投资已实现上千倍账面回报，在2018年至2021年间便通过高位减持套现数百亿美元。如今又启动无限期减持计划，在资本运作领域堪称教科书级案例。

尽管Naspers后续投资表现平平，但单凭这桩腾讯投资便足以支撑其商业帝国的叙事体系。对于此次持续减持行为是资本运作的成功还是对腾讯发展前景的质疑，则取决于市场对该公司未来增长潜力的判断。毕竟在资本市场上，任何看似矛盾的操作背后都可能存在深意。

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