自3月9日沙特宣布开启价格战以来，国际原油价格持续下跌。表面上看这场博弈似乎是以俄罗斯对沙特的压制为主导，但实际上最难以承受损失的还是美国。由于美国页岩油开采成本远高于传统石油生产国，在油价低迷时期其国内油气企业面临巨大压力。尽管所有产油国都陷入困境，但这场危机的核心矛盾依然存在。

在4月9日这一个月后，俄罗斯与沙特最终未能独善其身，转而与欧佩克成员国召开文章会议商讨减产议题。为期两天的会谈中每次议程都超时进行，在会场内各方激烈争论的同时，会场外原油市场却呈现剧烈波动态势。然而两天过去后，并未形成具有约束力的最终协议，仅达成两份存在较大不确定性的文件。

从表面看各方都同意减产——毕竟在全球需求疲软背景下继续增产显然不合逻辑。但实际操作中却面临两难困境：减产意味着销量缩减，部分国家因此陷入财政危机而迫切希望减产；而另一些国家则因自身利益考量对减产持保留态度。这种矛盾最终导致谈判陷入僵局。

笔者认同一个关键观点：欧佩克的减产协议终将走向失败。作为全球最大的三个产油国——美国、俄罗斯和沙特——始终难以形成统一立场。美国表面上呼吁俄沙两国减产以提振油价拯救本国油气企业，却暗中拒绝自身减产；而俄沙两国也深知若单独行动将面临更大损失。这种博弈本质构成了典型的囚徒困境。

即便本次谈判勉强达成协议，在未来油价回升时这些国家很可能选择趁机扩大销售规模。这种短期利益驱动的行为模式注定会让集体减产的努力功亏一篑，在市场力量作用下最终演变为新一轮集体降价的局面。

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