在牛市中低价股是否会有超额收益？A股市场历来存在"消灭低价股"的说法。回顾2007年和2015年的两轮牛市可以发现，在当时市场环境下低价股确实经历了显著的淘汰过程。例如在2015年牛市后期，股价低于2元的个股占比一度归零，5元以下个股占比也降至5%以下。

然而值得注意的是，在这两轮牛市中低价股也曾取得过超预期的表现。数据显示，在牛市初期阶段，低价股曾跑赢指数20%以上。但随着牛市进入后期阶段，这种超额收益逐渐消失。而当前这轮行情中虽然低价股仍在被大量淘汰——目前2元以下个股仅剩30多只——但整体表现已明显弱于历史两次牛市。

以ST宇顺为例，这家近期涨幅接近10倍的个股之所以能获得爆发式增长，并非单纯因为低价属性。其核心驱动力在于4月份与申电子宣布重组收购拥有8,000个机柜的数据中心资产公司，并计划支付33亿元现金从三家公司获得相关资产。这三家公司的背后股东均为机会资本旗下管理超350亿美元资产的顶级外资机构。

更值得关注的是ST宇顺大股东上海奉旺近期出资3亿元战略投资并计科技——一家人工智能算力服务商。该公司规划建设算力规模不低于5万匹，并参与多个国家级重点项目。特别值得注意的是其正在稳步推进向万卡集群管理的技术转型。

这种转型与工信部推动算力网络实现点链网面体系化高质量发展的政策方向高度契合。可以看到从寒武纪到ST板块的多数牛股都与人工智能相关联。对于一些经营困难的ST公司而言，在当前市场环境下或许唯有通过战略性转型才能吸引资金关注。

当前行情显示，在同样的时间周期内：2元以下个股占比仍超过0.5%，5元以下个股占比也超过10%，且尚未出现明显下降趋势。这种现象背后反映着两个重要变化：一方面市场机制日趋成熟，对上市公司经营质量与财务状况的监管更加严格；另一方面投资者认知水平提升，更加注重企业的实际业绩与成长潜力。

因此对于过去习惯炒作低价股的投资者而言，在本轮行情中需要重新评估投资逻辑。单纯依赖股价数字的游戏已不再具有显著优势，在价值投资理念主导的新市场环境下更应关注企业的基本面和发展前景。

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