股民们终于是等来了报复性反弹。上证今天大涨了3.2%，创业板更是暴涨6.71%。而今天最大的利好是证监会暂停了被股民们深恶痛绝的转融通。

什么是转融通？简单来说就是券商可以把自己手里的股票借给别人去做空。当券商手里也没有股票时，他们还可以找别人借入。但以前能借到的券是有限的。从2019年开始公募基金也允许出借股票了，这直接增加了融券规模。

举个例子：某家公募基金拿到基民的钱后建仓了贵州茅台，在股价高位时可以将持有的茅台股票借给机构做空。为什么这么做？因为可以获得一定的息差收益——虽然这个利息不高。

听到这里相信大家能发现其中的问题：首先转融通做空对散户极不公平。机构可以在股价高位时先融资券再砸盘抛售股票；股价下跌后又反手低位买回还券实现高卖低买获利；接着再次融资券继续砸盘...如此循环操作一天可以割多轮韭菜。

因此现在我们看到很多股票持续下跌却毫无反弹迹象——一旦形成下跌趋势，在融券做空的影响下很容易产生负反馈效应。而普通投资者根本无法参与融资券操作门槛太高只能被动接盘。

几天前医药大白马药明康德的暴跌就是典型例子：借着消息面利空引发大规模融券做空潮股价从73元一路砸到53元期间转融通规模暴增30倍。药明康德前十大流通股东中就包含华宝中证医疗ETF公募基金——该基金通过转融通借出市值1亿元的股票。

这种操作令人质疑：基民本是看好医药股才买入基金结果基金却把股票借给机构做空导致相关股价暴跌这是否在变相收割基民？

市场对此存在很大争议：有人认为几百亿的融券余额怎么影响几千亿成交额的市场？其实账不是这么算的——700亿只是额度而非实际资金且具有高度流动性可以反复循环使用。

A股虽然有70万亿市值但影响波动所需资金并不多：比如前段时间1.5万亿市值的中石油只需30亿成交额就能拉上涨停更不用说所有机构资金本质上都是基民的钱。

因此转融通实际上变成了用基民的钱去砸自己持仓股票的操作方式这严重打击了基民信心引发信任危机甚至导致赎回潮。

赎回潮迫使基金经理被动卖出看好的股票进一步加剧市场下跌形成负反馈循环导致整个市场失去自我修复能力最终只能依赖救市措施。

今天的市场从昨天千股跌停直接变为近500家涨停再次印证了A股不缺钱缺的是信心而信心来源于公平交易制度优质上市公司以及对普通投资者的基本尊重。

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