昨天经历了黑色星期五式的下跌，连散户都难以幸免，甚至部分机构也可能被砸懵。

至于这次下跌的原因，有人归咎于地缘局势紧张。但若真是如此，为何日本、韩国、欧洲和美国股市却普遍上涨？此外，A股军工板块也随指数同步下跌，这说明原因可能并非外部因素。

我认为比较站得住脚的原因有两个：一是近期存量资金在市场中反复流动，更加倾向于抱团科技AI板块；但这种玩法需要持续的资金注入，在新增资金不足的情况下容易出现接力乏力；二是当前政策处于真空期，市场对后续政策刺激力度存在疑虑。

要知道这轮牛市本质上是政策催生出来的。如果后续政策低于预期预期会严重打击投资者信心。

因此我们需要高度关注几个重要节点：首先是12月份召开的中央经济工作会议——这是每年最高级别的经济形势分析与决策会议。高层将在会上研判当前经济形势并部署2025年工作重点。

不过该会议通常不会公布具体措施和数字数据只会透露明年经济工作的风向标包括哪些板块具备投资机会等信息。

国外著名机构巴克莱认为此次会议可能出现财政加码信号并逐步推出5-10万亿规模的财政刺激计划这些利好不会一次性释放而是会分批加码阶段性实施。

具体措施何时公布或许要等到明年3月份两会才能揭晓巴克莱研究团队预测2025年我国财政赤字率将从3%提升至3.5%-4%专项债额度也将从3.9万亿增至4-4.5万亿。

会议还可能涉及发行1-2万亿特别国债用于支持消费及重要项目以及1-2万亿规模的股票市场稳定资金预计整体刺激计划将达到5-10万亿规模。

此外还需注意1月20日特朗普正式就任后可能会推出新官上任三把火式的利空政策。

考虑到他上任后不久将迎来春节假期外部利空对节前节后市场的影响值得重点关注特别是是否会对国产替代等科技板块形成利好效应。

最后虽然上周五市场表现不佳但无需过度担忧因为根据9月底政策央行已事实上拥有无限开火权国家队理论上具备无限子弹储备。

最近十几年我们从未见过如此级别的利好政策用于市场兜底尽管这种兜底仅针对风险而非全面刺激但连续两次在关键时刻出手已证明底部足够坚实。

官方表态显示无论是中国经济还是资本市场都需要稳扎稳打唯有行稳才能致远

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