大牛市来了！可惜在邻国，在过去的三个月里，如果你购买了跟踪日本股市的日经25指数ETF基金的话，最多能赚将近50%。今年才过去了10多个交易日，但日经25指数涨幅已经超过了7%，距离其1989年创下的历史高点已近在咫尺。

这样的表现让国内投资者羡慕不已。不少散户干脆一怒之下将资金投入日经25指数相关的QDII基金产品中。以某只ETF基金为例：昨天日经25指数涨幅仅为0.91%，而该基金却一度涨停；盘中溢价率甚至高达20%以上。由于QDII产品存在额度限制，在场内出现溢价本属正常现象，但如此高的溢价实在罕见。

这种高溢价背后的原因很简单——抢购的人太多而供给有限导致价格飙升。以某只基金为例：其总规模刚过6亿元人民币，但昨日成交额却接近9亿元；今天更是夸张到成交金额达50亿元左右。然而值得注意的是，在今日早盘出现了一根明显的阴线走势。

从市场表现来看，在日本央行宣布继续实行负利率政策后引发了一系列连锁反应：日元汇率大幅贬值推动股市持续上涨；自2012年起日本股市已摆脱8000点长期盘整局面，在长达十余年的上升周期中累计涨幅达4.5倍左右。

这种强劲表现与日本宽松的宏观经济政策密切相关——自安倍经济学实施以来（2012年），日本通过大规模货币宽松政策逐步推动经济复苏；到2016年正式进入负利率时代后进一步强化了市场流动性支撑。

值得关注的是，在全球范围内这种经济转型带来的市场变化并不容易复制；而国内A股目前仍在经历磨底阶段形成鲜明对比。

虽然日本股市的表现令人眼红不已,但也需看到其发展过程付出了巨大代价:中信证券国际董事长（德地利人）曾指出,若具备上帝视角,日本的问题本应在三年内得到解决,但实际上却耗费了整整三十年时间。

因此我们应当警惕:不要重蹈日本覆辙,珍惜眼前的学习机会,避免因盲目追逐短期收益而忽视长期风险积累。

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