今天A股再次大跌，又有一批投资者永远失去了回本的机会。我之前文章里有提到过雪球产品，在中证500接近5,000点时进入密集敲入区间，那批投资者已经倒下。而当时幸存的雪球产品也在今天几乎全军覆没。今日最低点时，中证500和中证1,000分别下跌了5%和7%。虽然收盘有所回升，但敲入是按照盘中价格计算的，即使拉回也无济于事。雪球客们可以说是被杀得片甲不留。

如果我说今天就是大底的话，那他们将会非常痛心地在黎明前退场。雪球已经落幕了，剩下的被动卖出力量还有融资盘和股权质押盘。如果融资和质押也爆仓的话，承接盘将面临无法承受之重。

今天前海开源首席经济学家杨德龙表示：若A股继续下跌所需救市资金会更多，因此必须加大力度扭转颓势。他认为上证指数要拉升20%才能形成新的赚钱效应。当前上证指数收盘2,730点的话，若涨20%将接近3,300点——相当于去年最高点水平。但个人认为短期内实现这一目标并不现实。现在连2%的涨幅都困难重重，单靠神秘资金拉升20%显然过于勉强。

因此我认为当前的关键不是先拉升20%，而是先形成赚钱效应才有可能实现后续上涨目标。个股反弹20%其实相对容易一些——例如选择一批流动性好、关注度高的行业领军企业，在它们出现反弹后承接第一波抛盘或许更为现实。

从去年全年下跌基础上看今年还在加速下跌的趋势，在一个多月时间内各大指数跌幅已超过去年全年水平。这种极端行情确实罕见且令人揪心。回想2008年上证指数跌至1,664点时也曾满城风雨、哀鸿遍野，并有人呼吁A股应推倒重来。但后来市场出现了猛烈反弹，在一年内指数就翻倍增长。

任何大型市场都不应存在长期单边下跌走势。极端下跌往往预示着强劲反弹的到来——这既是市场的规律也是历史的经验教训。说实话我也亏了不少，在这种情况下只能用这种方式安慰大家也包括自己。

愿我们都能迎来转机，在市场低谷后看到希望曙光。

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