2020年我们的中国经济再度创造了一个奇迹。面对疫情造成的经济活动暂停、大宗商品上涨、房地产去杠杆以及碳中和限产等四大挑战，同时还要应对互联网、医药和教育等行业的整顿，在这种复杂背景下我们仍实现了8.1%的经济增长，并对全球经济增长贡献率达25%。

这个奇迹归根结底是所有企业和劳动人民共同创造的。而四大挑战的实质压力始终落在企业身上：销售端面临需求下滑、疫情反复和集采等政策影响；经营活动受限导致销售利润下滑；生产端则承受大宗商品涨价带来的成本压力和环保政策限制产量的双重冲击；芯片等关键材料供应链的不稳定性更进一步加剧了企业的经营困境。

年底时几乎所有上市公司都在财报中抱怨这些不利因素，更不用说广大的中小企业了。它们正承受着前所未有的生存压力。然而在春节前后全球央行普遍收紧货币政策的背景下，我们却选择逆势宽松——12月降准、1月降息，并在工作会议上明确提出新年要实施积极的货币财政政策。

这种政策选择背后的原因在于：要保障企业在多重挑战中保持基本运转能力。充足的现金流是稳增长、稳就业的核心保障。只要确保企业能顺利渡过当前困难时期，就能迎来复苏的春天。

春天还远吗？或许已经不远了。首先来看通胀问题：去年的特殊通胀是在需求不足的情况下形成的——明明消费能力受限物价却持续上涨。这种现象主要源于供应链紧张和全球货币超发共同作用导致的供给端通胀。但随着供应链逐步恢复和全球央行开始收紧货币政策，通胀压力将得到缓解。

成本下降将带动企业利润回升。因此今年不宜期待传统周期性行情爆发，但可以重点关注中下游制造企业的利润改善机会。

此外还要看到一系列纠偏措施：去年碳中和政策曾引发市场热潮甚至出现运动式减碳迹象。但下半年会议特别强调要避免一刀切式减碳后，新能源概念高估值出现回调。这说明去年新能源市场的暴涨具有特殊历史背景，在未来几年它仍是重要主线但不会再现疯狂上涨态势。

房地产强压政策也已有所放松；针对医疗、互联网及教培行业的整治工作正在收尾阶段。这些调整都将有利于经济企稳回升。

总而言之，在经历了艰难时期后我们正逐步走出低谷。对于企业而言虽然仍面临压力但最黑暗时刻或许已经过去；对于投资者来说最大的风险也已基本化解还怕什么呢？

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