最近在上市排队名单上有一家叫海湾化学的化工企业引起了大家的关注。这家公司的出手十分慷慨，在其招股书里显示，2019年至2022年期间连续发放了四笔大额分红，合计金额高达33亿元。几乎可以说是把这段时间里所有的净利润都分给了股东。

而同时这次IPO公司计划募资30亿元，其中27亿元用于建设化工材料生产项目，3亿元用于补充流动资金。算起来光这几年分红的钱就比募资总额还要多。这相当于公司想通过间接方式拿股民的钱去填补原始股东的口袋。

公司上市的目的通常被描述为满足扩展资金需求。但若之前没有大笔分红的话，这30亿不就不缺了吗？有必要上市吗？上市的真实意图到底是什么？难道说是为了把公司卖给散户？

此外还有其他疑点：连续四年分红30个亿看似公司不缺钱，但实际上其现金流却十分紧张。在大额分红的这三年里，公司的负债率从42%攀升至63%。这就意味着公司一边借钱一边大手笔分红。如果最终成功募到30亿资金，则整个操作链条会变成：不断增加负债→将融资款用于分红→再通过上市向股民募集资金→最后将资金投入生产并偿还债务。

这种操作模式难免让投资者产生质疑：企业上市的动机是否纯粹？良好的资本市场生态应该建立在各方共同努力的基础上。如果上市的根本目的是为了把公司做好，并通过融资获得的资金回馈投资者（即使结果不如预期），人们通常不会苛责企业。但若企业从一开始就是为了快速套现，则会对市场生态和投资者信心造成严重破坏。

如果所有企业都采取这种策略的话，散户投资者将很难看到希望。不过值得欣慰的是，目前投资端与融资端的平衡已开始受到重视。在IPO排队名单中已有许多存在异常分红或其他问题的企业被终止上市进程。只有少数真正具备发展潜力的企业才能获得上市机会。

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