证监会周末出台新规限制做空行为，并于下周一正式实施。此次调整主要从以下几个方面入手：

首先针对融券交易的杠杆比例进行限制。此前投资者借入100万元股票仅需缴纳50万元保证金即可操作（杠杆比例达2倍），现将保证金比例提高至80万元（杠杆缩小至1.25倍）。对于私募基金而言要求更为严格，保证金比例提升至100%，即借入100万元股票需缴纳100万元保证金（杠杆归零）。这一调整直接削弱了做空资金的操作空间。

其次强化对股票借出方的资质管控。规定大股东、实控人以及通过大宗交易接盘的有限售条件股份不得用于融券交易；上市公司高管、核心员工参与战略配售所持股份也不得出借。此举旨在杜绝类似金地股份等案例中出现的大股东利用融券机制变相减持的行为。

针对新上市企业特别设置了限制条款：上市交易前5日内出借股份不得超过总股本的20%，且5日内累计出借比例不得超过50%；同时要求证券公司随机分配借出股份对象，禁止指定特定投资者。

政策还强调禁止融券与交易方合谋锁定配售收益的行为，并明确禁止私下签订抽屉协议谋取利益。此前备受争议的"IPO发行-股价拉高-融券做空"操作模式将受到遏制：大股东虽受限售期无法直接抛售股票，但可通过融券机制实现变相减持。

值得关注的是，在现行T+1交易制度下普通投资者若先通过融券卖出再用普通账户买入，则可实现变相T+0操作。这种信息与资金双重优势叠加的做法让散户处于明显劣势地位。

此次调整虽未完全取消做空机制，但已针对市场反映最强烈的不公平现象作出回应。数据显示2020年以来注册制新股中未使用融券的474只平均振幅达76%，而使用融券的536只平均振幅仅为54%。

尽管当前融券交易额占比有限难以产生显著市场影响，但政策调整本身彰显了监管层对市场公平性的重视以及积极应对市场关切的态度。

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