当一个指数跌到了90%以后再进去抄底会怎样呢？事实告诉我们还可以再跌80%。这个堪称史上最惨的指数就是香港的创业板指2007年，它曾高达1,800多点，如今只剩下33点，几乎跌至谷底。

目前整个港股的创业板里共有402支股票，其中股价低于1元的有326支，占比超过80%；股价低于一毛（0.1元）的占了四分之一。最便宜的股票仅有0.01港元，而且这样的股票不止一家。在创业板里股价最高的则是7.9亿港元，但你也别以为它就是"矮子里的将军"——一年前它还长期徘徊在几毛到几分之间。

港股的制度设计允许股价持续下跌至极低水平。只要公司不违法就不会退市。此外还有合股制度设计，这相当于A股高送转的反向操作：比如将50股合并成一股后，原本一分钱的股票就会变成五毛钱。合股之后股价仍可能继续下跌至一分钱水平。

理论上讲，在一分钱的时候抄底都可能面临99.9999999%的亏损空间。那么港股创业板为何会跌成这个样子？如果说这是市场大环境的问题，但恒生指数也没跌成这样。虽然最近两年恒生指数跌幅较大，但至少前些年一直是上涨趋势。

当前整个港股确实让人难以理解：像腾讯从最高750点跌至230点时，一批批大佬不断在500、400、350、300、250等价位加仓抄底却不断被埋；阿里巴巴曾高达310点如今只剩70点，比腾讯还惨。更有许多业绩优秀、经营模式独特的公司股价跌至原先十分之一的位置。

一些银行股和国企股的表现同样令人震惊：江西银行每股净资产8元时股价仅剩8毛6元；若觉得江西银行不够典型，则看民生银行和中信银行——作为全国性股份制商业银行其每股净资产都在15元左右，但股价仅在2-3元区间徘徊。

这些公司究竟是否已经跌到底呢？其实很难判断——毕竟创业板指数在跌到90%后仍能继续下跌80%。那么现在的港股到底发生了什么？或许可以这样理解：池子里没水了的话，鱼自然就游不动了。

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