我昨天的文章里提到本周末降准可能性较高，而今天收盘后确实实现了降准。央行宣布决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，并对未跨省经营的城商行及存款准备金率高于5%的农商行额外多降0.25个百分点。

那么对于这次降准我们该如何看待？它会产生哪些影响？我们来分析几个重点：

第一点：这次降准是否算大利好？从实际效果来看无疑是利好政策，但从市场预期角度看并未达到最佳效果。我们并未迎来预期中的准息双降组合拳，且此次降准力度与市场预期基本一致。其政策导向更偏向于对小微企业的定向支持，在性质上更接近纾困措施而非全面宽松。

第二点：对资本市场有何影响？从历史数据看，在降准后一周A股上涨概率约为60%，整体走势偏暖但缺乏显著概率优势。其中科创成长赛道表现通常强于平均水平。然而由于此次降准未超出预期，预计其对市场的影响将相对有限。若下周一市场出现反弹，更多可能是市场自发修复现象，并不必然解读为降准带来的直接利好。

第三点：对贷款者有何影响？降准释放的流动性有望推动LPR利率下调，从而降低企业和居民的借贷成本。但对房贷等长期贷款的影响较为有限，房地产市场若要加速回暖仍需等待降息政策落地。

第四点：为何未选择降息？未来是否还有可能降息？当前存在多个制约因素：若实施降息可能导致资本外流风险上升、加剧通胀压力等。这些考量在昨日文章中已详细分析过，在此不再赘述。值得注意的是我国货币政策工具箱仍较为充足，未来不排除通过降息或公开市场操作等手段进一步发力。至于是否实施降息、何时落地，则需决策团队综合权衡利弊做出选择。

相较于货币政策本身，我们更应关注市场的实际运行情况。需要用敏锐的洞察力区分哪些企业正处于真实衰退阶段、哪些公司只是处于短期打折促销状态。

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