就在刚刚央行宣布将降低存款准备金率0.25个百分点。根据公告显示，自202年12月5日起实施这一政策调整预计可释放约5000亿元人民币流动性。

市场对此次降准早有预期。前两天国务院常务会议明确提出要适时适度运用降准等货币政策工具保持流动性合理充裕的表述已构成明确信号。回顾历史可见，在此前几次降准操作中通常都会先由国常会或其他场合预告政策方向。

当前市场流动性紧张局面与10月15日到期的高达1万亿元中期借贷便利（MLF）密切相关。由于MLFs到期回收资金导致市场流动性收紧、利率上行压力增大，在此背景下债券市场出现大幅波动并引发理财产品亏损。

存款准备金率调整是央行调控流动性的核心手段之一其运作机制如下：银行吸收公众存款后通过发放贷款赚取利差过程中存在货币乘数效应——假设客户存入100万元银行可贷出80万元但该80万元并非直接提取现金而是继续存入银行账户形成新增存款进而可再次放贷形成循环往复的资金流动。

这种循环放大效应理论上可使100万元存款最终派生出500万元贷款规模因此银行倾向于控制放贷比例以防范挤兑风险央行则通过调节准备金率作为调控阀门当准备金率下调时银行可贷资金增加从而释放更多流动性。

从市场影响角度看此次降准虽具利好性质但实际效果有限主要体现在缓解债券市场的压力方面而非必然推动股市上涨历史数据显示每次降准对股市走势并无强关联性。

说到底金融市场运行更依赖于对未来发展的信心与预期而当前最核心的问题仍是重建市场信心无论是政策调控还是经济基本面改善都需要共同作用才能实现有效提振。

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