当前市场最关注的五大核心问题如下：

1. 市场处于什么阶段？ 尽管经济仍在复苏过程中，但货币政策宽松周期已结束。历史上类似情况曾出现5次，数据显示未来市场难以出现系统性大跌或全面上涨，更多呈现结构性机会和局部个股牛市。

2. 现在该买什么？ 受疫情基数影响，明年上市公司盈利修复概率较高。历史数据表明，在9月中下旬至四季度期间，符合以下条件的板块通常表现最佳：低估值、顺周期、ROE稳定以及可选消费领域（如保险、白酒、汽车和白电）。

3. 国产替代如何布局？ 芯片半导体等赛道虽具长期价值，但需注意其复杂性和不确定性。建议关注产业链上游企业（如提供工具、原材料的公司），这类企业更具确定性。对散户而言直接选股难度较大，可通过主题ETF基金实现分散投资、高性价比和易操作性。

4. 新能源车还能上涨吗？ 若产业处于爆发期，则业绩超预期难以用传统估值模型预测。此时应关注产业趋势和增长空间而非历史估值数据，在高速发展过程中需警惕技术迭代导致的公司淘汰风险。

5. 军工板块是否值得投资？ 该板块以政府客户为主、利润率有限且增长空间较小，更多被视为政策驱动型主题投资标的。但近期军工上游民企（如机械、新材料、电子等领域）业绩释放确定性增强，在关注地缘政治变化的同时可重点布局这些细分领域。

以上观点综合自天风策略首席刘成明与如是金融院执行院长朱振兴的访谈内容整理而成。

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