韩国终于顶不住压力宣布将全面禁止股票做空。当前全球正经历百年未有之大变局，在韩国历史上禁止做空政策曾实施过三次：2008年金融危机、2011年欧债危机以及2020年新冠疫情。此次政策调整成为第四次。

为何做空会被禁止？究其根本还是因为股市长期低迷。自2011年以来的12年间，韩国综合指数仅上涨了6.8%。这种表现与A股形成鲜明对比——若说A股的"永远的痛"是3000点的震荡，则韩国股市的"痛"更集中在2400点的徘徊上。

韩国股市持续低迷的背后是产业结构转型困境。这个以重制造业著称的国家曾凭借三星电子、现代汽车等支柱产业在国际市场上占据重要地位。但近年来这些传统优势产业的增长动能明显减弱：三星手机在国内市场的占有率大幅缩水，LG屏幕技术被中国突破后逐渐失去竞争力；汽车产业更是面临来自中国、印度等新兴市场的激烈竞争。

当前政策出台时机颇具深意。韩国房地产市场本就依赖租赁体系维持运转——房东通过高额押金获取资金购房形成循环链路。随着美国加息周期开启导致资本外流，韩国股市和房地产市场接连遭遇冲击。部分外资在缺乏融券机制的情况下通过其他方式操作卖空行为加剧了市场波动。

韩国监管机构选择在明年6月实施禁令的时间节点也值得玩味：这恰好与美国货币政策转向及可能降息的时间窗口形成呼应。短期来看该政策确实产生了立竿见影的效果——韩国版纳斯达克指数一度暴涨超7%。这种涨幅既受益于禁令带来的市场情绪提振，也受到美国国债收益率回落等外部因素影响。

然而从长远发展角度看，在支柱产业增速放缓的背景下如何培育新的经济增长点才是韩国面临的真正挑战。单纯依靠限制做空等短期措施难以从根本上解决经济结构性问题。

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