茅台跌破了1,500块！作为A股股王的贵州茅台近期已连续下跌多日，在无明显利空因素的情况下出现7%以上的急跌，在历史上极为罕见。不止茅台，像腾讯200块、平安38块、招行28块等曾经被基金甚至国家队重仓持有的大蓝筹个股也集体遭遇重挫。上证50指数更是创下了三年多的新低，跌幅不亚于2015年。

为何投资者手中的理财和基金持续亏损？这与市场整体表现密切相关。曾几何时，上证50指数作为A股市场的中流砥柱，在价值投资理念盛行时备受推崇。但如今却面临前所未有的挑战。

究其原因主要有两点：首先仍是美联储加息这一老生常谈的话题。随着加息进程加快，10年期美债收益率已突破4.2%的历史新高。在高息环境下，美元资产更具吸引力，叠加人民币贬值压力，北上资金纷纷回流美债市场。这些资金原本偏好配置A股蓝筹股（即"各种毛"），如今却大规模抛售。

其次要看到茅台在上证50指数中的权重地位。国庆假期后白酒行业动销数据不及预期，在消费板块龙头本应旺季发力的关键时刻却表现疲软。即便元旦春节旺季尚未到来（距离当前已有两个月时间），市场对白酒需求前景已产生担忧。

值得注意的是当前茅台市盈率已降至35倍以下（对应1,500元股价），市场上存在多种合理解释；而2021年春节时其市盈率高达70倍（对应2,600元股价），仍有投资者喊出3,000元的目标价。这种市场风格的转变显而易见：过去三年大盘股主导行情时全网追捧价值投资理念；如今小盘股行情兴起后又转向成长型资产。

从投资规律来看，在无明显利空因素下涨势过猛的个股往往面临回调压力；而经历充分调整后又会迎来上涨机会。老股民对此感受颇深——曾经站得越高的资产往往摔得越惨。

面对当前市场环境，投资者需要保持清醒头脑：对于优质资产应坚持定投策略；而在估值过热时也要及时止盈止损。不要贪杯！

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