美联储重要官员卡什卡利近期发表讲话透露出关键信号。作为美联储主席鲍威尔的盟友，其观点高度反映美联储高层立场。他明确表示今年再降息两次是合适的，这表明美联储内部对年内多次降息存在共识。

当前降息决策主要基于对失业率快速上升的担忧。卡什卡利特别指出，若劳动力市场表现比预期更疲软，降息节奏可进一步加快。这显示美联储政策重心已明显向就业市场倾斜。

对于通胀问题，他表现出相对宽松的态度。认为关税等因素难以导致通胀大幅突破3%阈值，在小幅超3%的情况下仍可维持年内降息计划。

讲话后半段出现政策转向迹象。卡什卡利暗示若经济状况改善且就业市场稳固，美联储可能暂停降息甚至考虑加息。这表明政策制定者已预留调整空间。

值得注意的是他提及的中性利率新水平——3.1%。这一概念指维持经济稳定增长所需的基准利率水平。此前该数值约为1.5%，当前实际利率处于4.0%-4.25%区间，意味着未来降息空间约100个基点。

结合此前美联储点阵图预测（今年降2-3次、明年降1次后停止），卡什卡利的表态印证了这一路径。但需注意鲍威尔明年将卸任这一背景。

总结其讲话传递三大核心信息：第一，在就业持续疲软且通胀未明显反弹前提下支持年内多次降息；第二，本轮降息总幅度预计在100个基点左右；第三，只要出现通胀升温或就业改善迹象就可能暂停降息。

因此后续政策走向将高度依赖经济数据表现。昨日公布的初请失业金人数与上月持平，既未恶化也未好转的现状已引发市场不确定性。

这种不确定性反而对市场有利。若预期高度一致则可能导致利好迅速被消化，压缩金价上涨空间。当前数据逐步释放的方式如同挤牙膏般温和，在金价支撑方面更具优势。

建议投资者密切关注就业数据和通胀指标变化。一旦重要数据公布，我将第一时间进行分析解读。

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