资本是不讲民族大义的，而市场也总是用脚投票。当任何一个领域一旦明确显现出赚钱效应，所有够门槛的人自然都会一股脑地扎进去。国内当下的情况就是，随着利率持续走低和未来还会更低的预期，国债市场的热度就很难降下去，基本上都是秒空。那么，为什么大家会如此热衷于国债投资呢？看上的肯定不止那一年两次的利息。因为我们都知道，鲍威尔不论再怎么嘴硬，美联储降息都是必将发生的事情。而当大洋彼岸开始降息时，中美之间的利差减少，为了拉动经济，国内的降息大概率也会进一步跟进。届时随着市场利率走低，国债的票面定价被推高就是一件确定性很高的事情了。当下买入得越早，未来的套利空间也就越大。

见此情形的机构们自然会大笔疯狂配置。于是我们看到了前段时间国债的定价被不断推高，有的30年期的国债票面价格直接飙升了25%，转头一卖就能套利。但这也导致了我们的国债收益率持续走低，钱都流入了债市，并没有流入到更加需要资金的股市和实体部门。再加上国债收益率的走低会对银行利率进一步造成压力。而由于中美利差的存在，现阶段我们并没有太大的降息空间了——汇率保不住就什么都保不住。光这个事情今年央行就已经警示了机构很多次了。

但灾难市场预期已经形成，机构们就是不听不听，甚至用实际行动来看空我们未来几十年的增长预期。所以千万别觉得我们这些无良自媒体写点东西就能唱空经济了——金融机构是在拿真金白银做空我们自己，他们比我们绝大多数人都更加悲观。

既然多次警示没有用，就只能下场干预。央行用从一级市场介入国债，在二级市场抛售以增加供给的方式干预二级市场的国债票面价格从而将价格打下去。也就是说为了维持良性发展，央行自己在做空国债——这也是债市近两天接连跳水的原因。

关于这一点我看到也有不少人说央行此举这就相当于以借代买实际上已经变相打破了不能在一级市场买卖国债的规定了毕竟能做空就能做多此次事件之后央行已经实际上具备了5毛印钞的能力但我想说用市场的方式解决市场问题相较于直接通过神秘力量强加禁止至少从思路上我们已经在向成熟的金融市场迈进了当然房地产的盲目扩张也已经向我们证明用道德来约束行为代价是最为高昂的但任何货币手段都像是一个硬币的正反面未来到底是放水继续搞大拆大建还是把钱引入实体部门增加居民收入修复居民负债表造成的结果也必然是完全不同的。

我是王大庆一个敢说真话的文章博主。

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