你赚的是谁的钱，亏的又被谁赚走了？如果连这两个问题都搞不清楚，我建议还是别炒股了。大学生有穿长衫和脱长衫的，这里我们不用讨论谁对谁错，而是应该思考适不适合。在股市投资里也有穿长衫和脱长衫这两种交易逻辑。

穿长衫的股票涨跌原理出自学院派。学院派普遍会把股票和股权画等号，认为投资股票就相当于拥有一家公司的股权，因此可以享受到公司的利润分红和成长收益。在港片里那种家族成员争夺公司控制权是通过偷偷买对方的股票完成的，就是典型的学院派思维写出的剧情。学院派们拥有完美的理想：随着经济不断增长，公司利润也随着增长，从而股价也跟随利润的增长而增长。投资者们就可以通过持有股权分享到经济增长的收益。

但问题在于这种学院派思维对于普通投资者而言仅在相对成熟的金融市场里有效。放到国内股市里却有两个致命的问题：首先是买入价格。经济增长所以公司利润增长所以股价增长的前提是以合适的价格买入股票。而国内股市里那些公司的估值到底是偏低还是偏高？这个我就不好说了，相信老股民们都有自己的判断。但问题在于如果估值过高，即使公司利润真的增长了也很难消化过高的估值。例如某家之前掉入上证50指数的AI芯片公司那估值高到简直没法看，而机构们却发明了概率估值法，逻辑大概就是因为它有1%的概率成为英伟达因此它的市值也需要涨到英伟达的1%。

其次就是公司的治理问题。学院派们的假设是投资股票相当于拥有一家公司的部分股权，但现实真的是这样吗？在国内市场你即使拥有一家公司1%的上市股票也不代表你就拥有了公司的1%。因为这里存在大股东对公司的权利要远远高于小股东的问题。这就好比钱虽然是你的但怎么花你说了却不算那这钱还是你的吗？在现实操作中大股东们可以通过关联交易光明正大的窃取小股东的资金。

举个例子：上市公司需要购买路由器而大股东自己独自开设了一家路由器公司并指定他给自己控制的上市公司供货，那这会发生什么呢？先不说上市公司购买路由器里是否存在着质次价高的问题即使价格和质量都没有问题因为关联交易也能省下一笔营销费而由于对上市公司有着几乎绝对的控制权他就可以持续的向自己输送利益而大股东们还可以通过虚增成本的方法将本属于上市公司全体股东的利益输送给自己的关联方啊就比如大股东们可以安排自己家族的人进入公司领取高薪这个就好比你跟人合伙开饭店如果你是只出钱不管事的甩手掌柜你就会发现这家饭店几乎永远都不赚钱啊最后饭店亏了只出钱不管事的你也亏了那么谁赚了呢当然是管事的人赚了因为所有的利润都被管事的合伙人以各种手段装入了自己的口袋开过饭店的脸盲东哥对此就有着深刻的感悟那你以为这就完了吗要知道大股东管关联交易和虚增成本还只是开胃菜上市公司还可以采用股份稀释的手段光明正大堂而皇之的窃取小股东们的利益啊就比如一家市场价每股10块钱的公司向大股东以每股8元的价格定向增发这就会造成股份数量增加的比例高于股本金增加的比例从而稀释掉除大股东以外其他所有股东的利益因此如果你是把股票和股权划等号的常山派就会看到一种很神奇的现象啊一家公司明明一直在赚钱但股价就是持续低迷小股东亏损累累但大股东却非常滋润如果我们把时间拉回到2007年初你就会发现a股那时候就已经站上3,000点了可如今18年过去了a股还是3,000多点而在这18年里GDP从27万亿增长至了135万亿经济增长了近5倍而a股指数却几乎原地踏步大股东赚的盆满钵满小股东却完全错过了经济快速增长的黄金年代当然美股曾经也存在公司治理问题但后来随着美股里养老金比重的不断增加公司治理也逐渐完善了毕竟养老基金广泛投资于各个美国企业大股东可不敢对养老基金肆意妄为而如果你关注国内近两年对金融市场的整顿政策就能看得出来提升公司治理问题已经是大势所趋啊但是我们都知道触动利益可是比触动灵魂更难的这就注定了整顿好金融市场必然是无法在朝夕间便完成的事情但我们本着提出问题不提供解题思路就是居心叵测的原则在下期文章里我会帮大家梳理脱下长衫把股票单纯看作筹码的投资逻辑我是王大气一个敢说真话的财经博主。

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