从年初就开始讲经济复苏，讲2023年会好，那现在经济复苏的进度到底怎么样了呢？我觉得有必要跟大家汇报一下，给你接下来的投资提供点参考。首先你要知道，对于当下的形势，决定经济复苏有两个重要的因素：一个是国内的经济数据，另一个是海外的通胀预期。通胀影响的是汇率，经济影响的是企业盈利。

我们先从国内来讲吧。我们前不久发布了一份乍一看大超预期的社融数据，媒体都在讲爆了“开门红”。真的是这样吗？确实社融增量5.98万亿，新增信贷4.9万亿，全部都是超预期的。但仔细观察你就会发现这里面其实存在了比较严重的结构性问题。贷款的增加主要靠的是企业的中长期贷款，而居民贷款依旧很弱。说明什么呢？企业的信心在增强啊！放开以后今年终于没阻碍了，可以撸起袖子干活了。但是居民端的中长期贷款都是什么啊？房贷还是不买房啊！不仅不买我还要提前还贷。所以总结这份金融数据得出的结论就是：央妈的钱没少给企业是有信心干活了，但是老百姓该不花还不花。那我说句大实话你别不爱听啊——兜兜转转中国经济还是离不开房地产。所以接下来需要观察的非常重要的一点就是房地产的数据包括上游原材料的数据。

那么第二个海外的通胀预期指的啥呢？重点就在美联储今年的加息计划。前不久美国发布了一份非常强劲的文章数据——非农数据（指美国的非农业就业人数），可以非常直观地反映出美国的就业状况直接挂钩经济情况。1月份美国预期的就业人数只有18.5万人，但是真实数据是51.7万人，失业率创了53年新低——好到不可置信啊！再看1月份美国的文章（CPI）预期6.2%，实际6.4%，通胀下降的速度放缓了。就业不错但通胀还没打下来。那么这两个数据一叠加直接影响着美联储的加息工作可能还不会早早结束。投资者离2023年底降息的美梦似乎又远了一点。

美联储的地位摆在这儿：他每一次的态度、每一次的数据都在牵动全球的股市、汇率和期货市场。当然除了加息之外还得说一句：美国的经济其实没有想象的那么差——供大家参考吧。

散会。

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